2017年8月15日，由聚(ju)(ju)信國際租賃股份(fen)有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)（以下簡稱“聚(ju)(ju)信租賃”）作為發起機構(gou)，光(guang)(guang)大(da)銀行股份(fen)有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)（以下簡稱“光(guang)(guang)大(da)銀行”）和華(hua)泰證(zheng)券股份(fen)有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)（以下簡稱“華(hua)泰證(zheng)券”）作為主承銷商，云(yun)(yun)南國際信托(tuo)有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)（以下簡稱“云(yun)(yun)南信托(tuo)”）為發行載(zai)體管理機構(gou)的(de)“聚(ju)(ju)信國際租賃股份(fen)有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)2017年度第(di)一期資產支持票(piao)據信托(tuo)”成功發行。
本次資產(chan)(chan)支持票(piao)據(ju)（以下或稱(cheng)“ABN”）發行規模為15.26億(yi)，底層(ceng)資產(chan)(chan)為56筆租(zu)賃債權。入池資產(chan)(chan)涉及49戶承租(zu)人，分布(bu)于16個省市、自治(zhi)區，分散度較高；行業(ye)分布(bu)集中于衛生、教育和公(gong)共事業(ye)中，抗經濟周期能力較強，違約風險較低。1年(nian)期、2年(nian)期、3年(nian)期產(chan)(chan)品收(shou)益率分別為5.2%、5.5%、5.8%。
今年(nian)以來，以融資租賃(lin)債權(quan)為基礎資產的(de)(de)(de)資產證券(quan)(quan)化(hua)(hua)產品(pin)在交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)掛牌發行(xing)的(de)(de)(de)速度有所(suo)下(xia)降(jiang)(jiang)，截(jie)止于(yu)(yu)2017年(nian)8月中(zhong)旬，此類產品(pin)共36單(dan)，發行(xing)規模為344億(yi)，較去年(nian)同期(qi)下(xia)降(jiang)(jiang)了(le)約30%-40%。而交(jiao)易(yi)(yi)商協會(hui)主管的(de)(de)(de)資產支持(chi)票(piao)據(ju)市(shi)場，以融資租賃(lin)作為底(di)層資產的(de)(de)(de)產品(pin)共發行(xing)了(le)8單(dan)，共計(ji)124億(yi)，占ABN總發行(xing)規模60%。對(dui)于(yu)(yu)租賃(lin)公司，資產支持(chi)票(piao)據(ju)已經逐漸成(cheng)為僅次于(yu)(yu)交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)資產支持(chi)證券(quan)(quan)的(de)(de)(de)一種新(xin)的(de)(de)(de)結構化(hua)(hua)融資工具。
而(er)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)支持票(piao)據誕(dan)生(sheng)于(yu)2012年(nian)，當年(nian)8月，交易商協(xie)會就發布了(le)《銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)間債券市(shi)場非金(jin)(jin)融(rong)企業資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)支持票(piao)據指(zhi)(zhi)引》。當時(shi)的(de)(de)(de)交易結構(gou)多采(cai)用的(de)(de)(de)是(shi)賬戶隔離(li)，即發行(xing)(xing)(xing)(xing)人與資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)監管(guan)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)簽(qian)訂《資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)監管(guan)協(xie)議(yi)》，發行(xing)(xing)(xing)(xing)人在資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)監管(guan)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)處開立專戶，并將該專戶指(zhi)(zhi)定為(wei)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)監管(guan)賬戶，歸集(ji)基(ji)礎資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)產(chan)生(sheng)的(de)(de)(de)現金(jin)(jin)流。同時(shi)，發起人將對應的(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)質(zhi)押給到監管(guan)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)，從而(er)通過質(zhi)權實(shi)現發行(xing)(xing)(xing)(xing)人破產(chan)時(shi)主(zhu)承(cheng)和投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)人的(de)(de)(de)優先受償權。但(dan)是(shi)在這(zhe)種模式下，監管(guan)賬戶名稱仍然為(wei)發行(xing)(xing)(xing)(xing)人，而(er)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)僅是(shi)擔保物，從而(er)導致無法實(shi)現資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)(de)真實(shi)出售。故而(er)限制了(le)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)支持票(piao)據這(zhe)個非金(jin)(jin)融(rong)企業債務融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)工具的(de)(de)(de)發展(zhan)。截(jie)止于(yu)2015年(nian)底，資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)支持票(piao)據的(de)(de)(de)累計發行(xing)(xing)(xing)(xing)規(gui)模才230億元左右。
2016年(nian)12月(yue)，經過(guo)近1年(nian)的(de)征求意見(jian)，交易商協會發布(bu)了《銀(yin)行(xing)間(jian)債券市(shi)場非金融(rong)企(qi)業(ye)資(zi)產支持(chi)票(piao)(piao)據(ju)指引（修訂稿(gao)）》，在資(zi)產支持(chi)票(piao)(piao)據(ju)中納入了信托(tuo)(tuo)結構（又(you)稱“信托(tuo)(tuo)型ABN”），即(ji)發起(qi)人將資(zi)產委托(tuo)(tuo)給(gei)信托(tuo)(tuo)成立信托(tuo)(tuo)計(ji)劃，實現(xian)破(po)產隔離與真實出售，為非金融(rong)企(qi)業(ye)的(de)出表型融(rong)資(zi)提(ti)供了可能性。截(jie)止于2017年(nian)8月(yue)中旬，信托(tuo)(tuo)型ABN已經發行(xing)了15單，發行(xing)規(gui)模達195億元。可見(jian)目(mu)前資(zi)產支持(chi)票(piao)(piao)據(ju)的(de)發展已經進(jin)入了快(kuai)車道。
如今(jin)，窗口已打(da)開，云(yun)南信(xin)托特色業務遍地開花，近期(qi)將有更(geng)多的資產(chan)(chan)支持票據信(xin)托產(chan)(chan)品(pin)和銀(yin)登轉讓(rang)財(cai)產(chan)(chan)權信(xin)托產(chan)(chan)品(pin)發行，敬(jing)請期(qi)待。
