在養老金融市場，養老信托不是獨行俠，而是需要與他人合奏交響樂。預計該領域將形成一個由科學技術發展做支撐，養老金金融、養老服務金融、養老產業金融三大細分領域均衡發展的多層次、立體化市場。
（舒廣 云南國際信托有限公司總裁）
“養老(lao)金(jin)融(rong)是(shi)一項長期的復雜(za)業務，如何讓供給與需求(qiu)精準咬合是(shi)信(xin)托公(gong)司探索的重點方(fang)向(xiang)。在(zai)助(zhu)力解(jie)決(jue)養老(lao)問題(ti)方(fang)面，信(xin)托公(gong)司擁(yong)有先天的制(zhi)度優勢，還有后發的實(shi)踐優勢。”云南(nan)信(xin)托總裁舒廣說。
目前，云南信托養老信托服務已覆蓋約3萬受益人，管理規模超50億元。數字背后，是這家地處西南的信托公司對“老有所養”的躬身實踐，以及對養老金融探索的生動詮釋。
01使命筑基：以制度優勢作答時代課題
與舒廣(guang)的(de)對話是從養老金融現狀開(kai)始的(de)。
養老金融的痛點藏在細節里。“養老金融產品看似琳瑯滿目，實則叫好不叫座。”舒廣說，“問題不在于需求不足，而在于供給的溫度不夠，產品端和服務端存在一定程度錯配。”在產品端，缺乏與居民生命周期相匹配的一站式解決方案，在實務中表現出產品功能單一、存在同質化的現象；在服務端，養老產業缺乏創新工具與模式，社會資本參與度不高，缺乏差異化的服務。
信托公司可以立足制度優勢從財富管理角度服務市場需求。從美國401K計劃到中國香港強積金，均是以信托為基礎制度進行的設計與管理。“信托的財產獨立性、跨市場配置能力和服務延展性，為養老金管理提供了天然保障，有先天的制度優勢，也有后發的實務優勢。”舒廣說。
“做實信托賬戶，先確保養老財富的獨立與安全，做好資產隔離、監督管理；憑借信托橫跨三大市場的優勢，豐富養老金投資產品類型并進行個性化定制；利用金融科技，提升養老金融服務的智能化水平……”舒廣認為，信托的優勢不僅體現在制度設計方面，還體現在對人的關懷方面。與銀行、保險公司相比，信托公司更注重提供個性化服務，在定制化產品方面更具靈活性，可借助養老金長久期的特點，與產業發展相結合，通過養老產投、養老產融等方式提升養老金的綜合收益。
信托公司入局(ju)養(yang)老(lao)(lao)金融(rong)市(shi)場，源于雙重使命的召(zhao)喚。政策層(ceng)面，2023年中央金融(rong)工作會議將養(yang)老(lao)(lao)金融(rong)納入金融(rong)“五篇(pian)大文章(zhang)”，舒廣視之(zhi)為“發令槍”；市(shi)場層(ceng)面，養(yang)老(lao)(lao)需(xu)求正從生存保(bao)障向品(pin)質生活躍遷。“老(lao)(lao)人不(bu)僅要有錢(qian)養(yang)老(lao)(lao)，還要有尊嚴地養(yang)老(lao)(lao)。醫養(yang)結合、財富傳(chuan)承、精神(shen)關(guan)懷等多(duo)元(yuan)化需(xu)求快速增(zeng)長(chang)，但市(shi)場供給仍停留在賣產品(pin)階段。”舒廣坦言。
從(cong)遺產繼承糾紛難(nan)斷(duan)到失能老人(ren)(ren)監(jian)護(hu)難(nan)為，從(cong)跨行業難(nan)協(xie)同到社會資源分布不均(jun)——在(zai)(zai)人(ren)(ren)口老齡化難(nan)題日趨(qu)嚴峻的當下，這些(xie)看似分散的痛(tong)點在(zai)(zai)舒廣的視野(ye)中匯聚成一條清晰的邏輯鏈：“當傳統養老制(zhi)度(du)供給存在(zai)(zai)堵點時，信托制(zhi)度(du)特有(you)的法律架構與(yu)金融工(gong)具創新可以(yi)進(jin)行有(you)效(xiao)疏通。”
02創新破局：用科技與細致攻克服務壁壘
“養(yang)老金(jin)融是(shi)長(chang)期的(de)復雜業務，例如需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)的(de)復雜程度非常高，有人(ren)關(guan)(guan)注(zhu)養(yang)老金(jin)增(zeng)值，有人(ren)關(guan)(guan)注(zhu)養(yang)老金(jin)傳承，有人(ren)關(guan)(guan)注(zhu)醫養(yang)，還有人(ren)關(guan)(guan)注(zhu)臨終關(guan)(guan)懷(huai)。在(zai)多元化需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)中(zhong)找到切入(ru)(ru)點并(bing)進行產品(pin)化，是(shi)云南信(xin)托(tuo)這(zhe)幾(ji)年一直(zhi)在(zai)探索(suo)的(de)事業。我們已經做了一些(xie)有益的(de)實踐，但還遠遠不(bu)夠。”舒廣介紹，為加快(kuai)進入(ru)(ru)養(yang)老金(jin)融產業，公司(si)成立了專職的(de)一級業務部門，從企(qi)業端研究(jiu)客(ke)戶需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)，包括涉及養(yang)老問題(ti)的(de)員工(gong)福利需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)、員工(gong)薪酬管理需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)，并(bing)推出與需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)相匹配的(de)信(xin)托(tuo)產品(pin)。
“養老是長期業務，涉及人員管理、信息管理及資金管理等多種要求。為配合業務發展，云南信托投入大量科技資源，自主研發了專項管理系統，涵蓋養老信托全生命周期的產品鏈。系統可以從方案設計、制度建立、信托運營、信息披露、估值清算、收益分配等方面提供綜合性一站式服務。”他說。目前云南信托服務養老信托受益人3萬人左右，產品形態多為普惠型養老服務，客戶包括金融機構、上市公司以及學校等事業或類事業單位。目前市場受益人最多的一單養老信托就是云南信托作為受托管理人。2023年，云南信托成立某五百強企業養老保障類薪酬福利信托。
當前，信托(tuo)公司(si)已融入(ru)養老產(chan)業的(de)方方面面。我國(guo)采用以三支(zhi)柱體(ti)系為核(he)心的(de)養老制度框架(jia)，信托(tuo)公司(si)在第一(yi)支(zhi)柱領域提供(gong)了很多(duo)產(chan)品與服(fu)務，保障了基礎養老的(de)收(shou)益水(shui)平。第二支(zhi)柱的(de)企業年(nian)金與職業年(nian)金均是(shi)標準的(de)信托(tuo)模式。第三支(zhi)柱領域也部(bu)分借鑒了信托(tuo)管理的(de)優勢(shi)。
“第二支柱(zhu)實行牌照制(zhi)，在(zai)受(shou)托(tuo)端與(yu)服務端，只有(you)個別信(xin)托(tuo)公(gong)司可以(yi)直接參與(yu)，其他信(xin)托(tuo)公(gong)司更多是(shi)在(zai)產品(pin)端進行補充。此外，大量的類年金業(ye)務開始涌現。”舒廣(guang)說。
03未來圖景：長坡厚雪上奏響生態交響樂
在舒廣看來(lai)，雖然信(xin)托業務(wu)“三分類”政策沒有專門列出養老(lao)服(fu)(fu)務(wu)信(xin)托，但(dan)是(shi)在家族信(xin)托、家庭服(fu)(fu)務(wu)信(xin)托、保險(xian)金信(xin)托等財富管理服(fu)(fu)務(wu)信(xin)托業務(wu)中(zhong)，都可以融入與養老(lao)相關的信(xin)托目的。養老(lao)服(fu)(fu)務(wu)信(xin)托應該是(shi)信(xin)托公司發力養老(lao)金融的主(zhu)要方向。
面對養老金融的廣闊藍海，舒廣比喻道：“在養老金融市場，養老信托不是獨行俠，而是需要與他人合奏交響樂。預計該領域將形成一個由科學技術發展做支撐，養老金金融、養老服務金融、養老產業金融三大細分領域均衡發展的多層次、立體化市場。”目前，信托公司發展養老金融已有明顯的同業合作趨勢。“在制度及產品方面，信托公司有獨特優勢，銀行等在資金與服務網點方面具有優勢，雙方通過合作可以更好地滿足市場需求。”舒廣說。
面對養老金融供給、需求錯配(pei)，產品功能相對單一、存在同質(zhi)化(hua)等挑戰，舒廣(guang)的思考清醒而務實。
政策層面，他呼吁(yu)更多制(zhi)度(du)創新：“第一支柱與(yu)第二支柱應更大程度(du)地(di)向信(xin)托(tuo)(tuo)業(ye)開放(fang)；頒布(bu)養老服務信(xin)托(tuo)(tuo)相關(guan)的(de)配(pei)套制(zhi)度(du)，為信(xin)托(tuo)(tuo)公司(si)拓寬養老服務信(xin)托(tuo)(tuo)的(de)財產類型、豐富養老服務信(xin)托(tuo)(tuo)的(de)功能提供制(zhi)度(du)支持；充(chong)分考慮養老信(xin)托(tuo)(tuo)業(ye)務的(de)特殊性，研(yan)究制(zhi)定養老信(xin)托(tuo)(tuo)稅(shui)收(shou)優(you)惠(hui)政策，降(jiang)低養老信(xin)托(tuo)(tuo)業(ye)務的(de)稅(shui)收(shou)負擔。”
未來，聚焦(jiao)養(yang)老(lao)金(jin)融場景(jing)布局和養(yang)老(lao)金(jin)融服務(wu)特色化(hua)發展，信托(tuo)公司可以(yi)積極整合保(bao)險等(deng)其他養(yang)老(lao)金(jin)融產品及外(wai)部優(you)質(zhi)養(yang)老(lao)服務(wu)機構的(de)資源，形(xing)成(cheng)一個優(you)勢互補、資源共享、共同發展的(de)養(yang)老(lao)金(jin)融生態(tai)體系。“這既能發揮信托(tuo)功(gong)能優(you)勢，又能引入多(duo)維度的(de)養(yang)老(lao)增值服務(wu)，打通(tong)養(yang)老(lao)服務(wu)供(gong)需對接堵點，滿足多(duo)樣化(hua)養(yang)老(lao)金(jin)融需求。”舒廣說。
“政策(ce)、市(shi)場及參與(yu)個體(ti)共同(tong)發力(li)，讓我們對養(yang)老(lao)金融(rong)(rong)發展充滿信心，尤(you)其是在中(zhong)央(yang)金融(rong)(rong)工作會議(yi)提出金融(rong)(rong)‘五篇大文(wen)章’后，發展養(yang)老(lao)金融(rong)(rong)方(fang)向更(geng)加明確。”舒(shu)廣說。
未來(lai)云南信(xin)托的(de)戰(zhan)略圖譜已清晰鋪展：現階段著眼于(yu)對(dui)外(wai)把客戶(hu)需求了解(jie)透(tou)、對(dui)內(nei)把公(gong)司(si)基礎打牢；短期專注細(xi)分市(shi)(shi)場(chang)，在(zai)服務(wu)(wu)好(hao)細(xi)分市(shi)(shi)場(chang)的(de)同時不(bu)斷(duan)調整發展戰(zhan)略；未來(lai)重點發力債券領(ling)域(yu)，包括(kuo)以債券為主的(de)主動管理類固(gu)收業(ye)務(wu)(wu)及(ji)服務(wu)(wu)類債券業(ye)務(wu)(wu)。“養老金融是長期業(ye)務(wu)(wu)，需要有充分的(de)耐心和信(xin)心。”舒廣透(tou)露，云南信(xin)托已做(zuo)好(hao)長期規(gui)劃，將(jiang)前期積(ji)累的(de)利潤反哺系統研發與生態建設。
云南信托對養老金融的(de)(de)(de)探(tan)索持(chi)續(xu)推進，其釋(shi)放出的(de)(de)(de)堅韌力量正(zheng)為“老有頤養”的(de)(de)(de)時代命題寫下信托公司(si)的(de)(de)(de)答案。
